醫(yī)藥生物行業(yè)：生長(zhǎng)激素 快速增長(zhǎng)的潛力品種

6月9日訊　廣發(fā)證券6月9日發(fā)布醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　生長(zhǎng)激素：人體重要調(diào)控因子，非“激素”的激素

　　生長(zhǎng)激素是由腦垂體分泌的一種肽類(lèi)激素，主要功能包括促生長(zhǎng)和調(diào)節(jié)物質(zhì)代謝，在人體生長(zhǎng)發(fā)育與代謝中發(fā)揮重要作用。生長(zhǎng)激素的提取經(jīng)歷了尸源、生物發(fā)酵、再修飾等不同階段，在1985年首次被FDA批準(zhǔn)用于臨床治療。生長(zhǎng)激素并不是人們通常所說(shuō)的激素類(lèi)藥物，所謂的“激素藥物”一般是指皮質(zhì)激素和性激素，而生長(zhǎng)激素從化學(xué)結(jié)構(gòu)、作用機(jī)理上來(lái)說(shuō)，都與皮質(zhì)激素和性激素完全不同，因此不會(huì)產(chǎn)生激素樣的副作用。

　　適應(yīng)癥廣闊，當(dāng)前全球市場(chǎng)超50億美元

　　生長(zhǎng)激素適應(yīng)癥廣泛，先后被FDA批準(zhǔn)用于治療10多種疑難雜癥，包括兒童、成年生長(zhǎng)激素缺乏癥，兒童特發(fā)性矮小、先天性卵巢發(fā)育不全、Prader-Willi綜合癥等，根據(jù)各大企業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，我們測(cè)算目前生長(zhǎng)激素全球市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)50億美金，發(fā)達(dá)國(guó)家增速相對(duì)穩(wěn)定，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)仍處于快速增長(zhǎng)期。生長(zhǎng)激素超適應(yīng)癥使用的現(xiàn)象較為普遍，主要用于抗衰老、和增強(qiáng)肌肉力量等方面，該產(chǎn)品有多個(gè)潛在適應(yīng)癥待挖掘。

　　目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模20億元，正處于快速成長(zhǎng)

　　期PDB數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素市場(chǎng)規(guī)模在20億元左右，去年行業(yè)增速超過(guò)30%，正處于快速增長(zhǎng)期。行業(yè)增速較快的原因是國(guó)人支付能力的提升，以及對(duì)兒童矮小的重視程度提高，行業(yè)需求十分旺盛。目前國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素市場(chǎng)處于寡頭競(jìng)爭(zhēng)的局面，自雪蘭諾2013年退出中國(guó)市場(chǎng)后，國(guó)產(chǎn)企業(yè)加大市場(chǎng)滲透力度，目前主要競(jìng)爭(zhēng)者包括金賽藥業(yè)，聯(lián)合賽爾、安科生物等。根據(jù)患者數(shù)量測(cè)算，生長(zhǎng)激素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力大，前景廣闊。

　　未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)：水針替代粉針，長(zhǎng)效替代短效

　　水劑、長(zhǎng)效劑型是蛋白藥物的發(fā)展趨勢(shì)，粉劑的凍干過(guò)程容易破壞蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)，降低了藥物的生物活性，而且使用也不如水劑方便；而長(zhǎng)效劑型降低了用藥頻率，減少了注射痛苦，所以依從性最好。從干擾素、白介素、粒細(xì)胞刺激因子等藥物開(kāi)發(fā)情況來(lái)看，長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素潛力較大。

　　相關(guān)上市公司：長(zhǎng)春高新、安科生物

　　長(zhǎng)春高新核心子公司金賽藥業(yè)是國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素龍頭，生長(zhǎng)激素占高新的營(yíng)收、利潤(rùn)比例達(dá)70%，受益彈性最大。金賽的生長(zhǎng)激素產(chǎn)品梯隊(duì)全球領(lǐng)先，包括粉針、水針以及PEG化長(zhǎng)效劑型。安科生物目前生長(zhǎng)激素粉針營(yíng)收占比在30%左右，另有水針和長(zhǎng)效劑型處于臨床試驗(yàn)階段。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　生長(zhǎng)激素超適應(yīng)癥使用的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)加?。划a(chǎn)品降價(jià)的壓力。