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新形勢下零售藥店行業(yè)發(fā)展趨勢

來源：新康界網(wǎng)址：http://news.PharmNet.com.cn

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近年來，我國醫(yī)療健康行業(yè)呈現(xiàn)眾多新變化。居民收入增加、疾病譜的變化、老齡化加劇、二胎政策等一系列社會與健康發(fā)展新形勢促使醫(yī)療需求出現(xiàn)較大的增加與變化。需求端的變化與醫(yī)療行業(yè)服務能力的錯位導致了醫(yī)療改革政策頻頻出現(xiàn)，這是近幾年行業(yè)急劇變化的主要原因。作為醫(yī)療健康領(lǐng)域的重要組成部分，零售藥店行業(yè)近幾年也出現(xiàn)了一系列重大變化。從行業(yè)內(nèi)部來看，行業(yè)集中度與連鎖率迅速提高、藥店數(shù)量增加導致平均單店服務人口降低，而外部互聯(lián)網(wǎng)巨頭、資本力量的介入更是為行業(yè)的發(fā)展帶來了一系列不確定因素。準確把握行業(yè)發(fā)展趨勢、先行業(yè)變化而變化在當前節(jié)點顯得尤為重要。

　　1、醫(yī)療健康市場的總體變化：行業(yè)持續(xù)增長但增速下降

　　1.1、需求推動市場增長，多因素壓縮費用泡沫

　　近年來，我國醫(yī)療衛(wèi)生總費用與平均費用均持續(xù)增長。2018年，我國衛(wèi)生總費用與人均衛(wèi)生費用分別達到57998億元與4148元，預計2020年中國大健康產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將達到10萬億元。中康資訊判斷，未來十年，醫(yī)療健康市場還將維持穩(wěn)步增長的趨勢。從供需關(guān)系的角度分析，一方面，隨著社會老齡化的進一步加劇，人均可支配收入的穩(wěn)步提升，對健康的需求得以充分釋放；另一方面，醫(yī)藥科技、生物科技、智能化等技術(shù)的發(fā)展，推動健康產(chǎn)業(yè)供給側(cè)產(chǎn)品及服務的大幅提升，使更多的健康需求得以滿足。

　　圖表1.我國醫(yī)療衛(wèi)生費用穩(wěn)步增長

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計公報，中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　費用泡沫壓縮，市場增速下降。隨著控費政策的推進，醫(yī)療健康市場泡沫將被壓縮，高速增長將難以繼續(xù)，增速將逐步下降。主要的影響因素有三：一是醫(yī)?？刭M政策，包括帶量采購、DRGs等。支付改革、醫(yī)藥分家的逐步推進，費用下降效果顯著。二是公立醫(yī)院改革政策。新績效考核推進醫(yī)改落地，大量使用仿制藥替代原研藥，零加成和藥占比考核等措施，降低醫(yī)保的損耗。三是健康管理戰(zhàn)略的實施。隨著“防病優(yōu)于治病”的理念深入推進，將為未來節(jié)約大量的醫(yī)療成本。

　　圖表2.醫(yī)療衛(wèi)生費用增速預測

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計公報，中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　1.2、藥品市場低速增長或成新常態(tài)，六大終端增速下滑

　　衛(wèi)生費用的變化在藥品終端的銷量有直接的體現(xiàn)。根據(jù)中康資訊CMH統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然藥品終端銷售額一直保持增長，但是增速減緩，同比增速從2016年的8.23%下降至2018年的5.84%，預計2019年增速約為4%。這主要是由于醫(yī)改的控費政策帶來的影響。從藥品種類看，非處方藥預計2019年增長率為4.4%，與2018年相比，各大終端中僅農(nóng)村基層和城市基層兩大終端市場保持上升趨勢；而處方藥預計增長率為2.7%，與2018年相比，各大終端各增速均出現(xiàn)下滑。然而，受益于老齡化、消費升級、供給側(cè)改革的影響，藥品銷售終端市場總體規(guī)模依舊會保持增長趨勢。

　　圖表3.藥品銷售終端市場規(guī)模（億元）

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　中康資訊把我國藥品的銷售終端分為城市等級醫(yī)院、城市基層醫(yī)療、零售藥店（不含藥材）、縣城等級醫(yī)院、農(nóng)村基層醫(yī)療、網(wǎng)上藥店以及醫(yī)院三產(chǎn)藥店等七大終端。我們預計，2019年，除網(wǎng)上藥店與醫(yī)院三產(chǎn)藥店保持30.77%與36.84%的高速增長外，其他終端的增速均低于10%。但是網(wǎng)上藥店與醫(yī)院三產(chǎn)藥店的銷售額均不到千億，對行業(yè)整體增速貢獻較小。另外，除網(wǎng)上藥店以外，其他六大終端2019年的同比增速均將下滑，其中城市等級醫(yī)院和縣域等級醫(yī)院受醫(yī)改政策影響最為明顯，預計同比增長率僅為1.8%和1.3%。

　　圖表4.藥品七大終端近幾年的銷售額/億元

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　2、醫(yī)藥零售市場增長率持續(xù)回落，行業(yè)連鎖率、集中度迅速提高

　　2.1品種分化明顯，非藥品種下滑

　　醫(yī)藥零售作為醫(yī)藥第二大終端，近年來也受醫(yī)改的影響，增速持續(xù)回落。中康資訊預計2019年整體增長率僅為4.5%，其中藥品市場增長5.4%，非藥增長0.3%；處方藥增速為6.8%，非處方藥為4%，處方藥外流有望成為未來零售行業(yè)增長的主要邏輯。根據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，從大類來看，化學藥與中成藥作為兩個最大的品種，增長依然很快，而保健品、器械、食品/化妝品等非藥類產(chǎn)品的銷售明顯不及藥品。我國藥品零售行業(yè)產(chǎn)品多元化策略正在經(jīng)受考驗。

　　圖表5.零售藥店各大類品種銷售額

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　從具體產(chǎn)品種類增速對比看，幾個用量大的功能性品類，如鎮(zhèn)痛、解熱、抗炎、抗風濕及抗痛風藥以及抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑，增速均超過了20%。而美容養(yǎng)顏、保健類藥物卻逐步下降。

　　圖表6.零售藥店2019年增速排名前十品類及后十品類

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　2.2 行業(yè)集中度持續(xù)提升，頭部優(yōu)勢明顯

　　藥品零售行業(yè)的競爭格局近幾年發(fā)生了顯著的改變，行業(yè)集中度明顯提升。以老百姓、大參林、一心堂與益豐大藥房四大上市連鎖藥店為例，2015-2019H1各家企業(yè)的市占率均獲得極大提高，其中益豐大藥房從2015年的0.93%上升至2019H1的2.61%，四大上市企業(yè)合計占有率從2015年的5.91%上升至2019H1的10.82%。另外，高濟醫(yī)療攜資本助力，在2年時間內(nèi)收購超過1萬家零售藥店，2018年行業(yè)占有率超過6.5%，成為國內(nèi)最大的醫(yī)藥連鎖。然而，我們也應該看到，相較于美國、日本等國家，我國零售藥店領(lǐng)域的集中度提升尚有較大提升空間。龍頭企業(yè)的發(fā)展前景依然廣闊。

　　圖表7.四大零售藥店市場占有率

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　現(xiàn)階段醫(yī)藥零售行業(yè)集中度的提升原因可以歸納為內(nèi)部原因與外部原因兩大方面。

　　從行業(yè)內(nèi)部發(fā)展趨勢來看，處方外流大大推動了醫(yī)藥分家，頭部企業(yè)承接優(yōu)勢明顯，處方藥在藥店的增速遠高于非處方藥；帶量采購在降低藥價的同時也帶動了院外渠道的發(fā)展，未來藥店利潤率逐步下降，規(guī)模擴張需求增大；藥店分類分級、藥師掛證整治、打擊騙保，將進一步規(guī)范連鎖藥店經(jīng)營并提高集中度。

　　資本進入則是推動龍頭企業(yè)快速擴張的主要外部因素。二級市場上，并購成為四大上市連鎖企業(yè)快速擴張的核心要素，其在A股的融資能力是基礎(chǔ)。一級市場上，高瓴資本旗下的高濟醫(yī)療2年內(nèi)成長為規(guī)模最大的連鎖企業(yè)，而基石資本企業(yè)的全億健康、摩根士丹利、華泰資本、天士力資本等均在醫(yī)藥零售領(lǐng)域動作頻頻。

　　2.3 連鎖化趨勢明顯，連鎖率已超過50%

　　零售藥店領(lǐng)域行業(yè)集中度的提高與連鎖率的提高相輔相成。連鎖藥店在零售行業(yè)中的占比一直不斷提高，2014-2018年，行業(yè)連鎖率已經(jīng)從39.4%上升至52.1%，提升明顯。但是我國連鎖規(guī)模依然較小，2017年連鎖企業(yè)平均擁有門店僅僅42.3家。值得一提的是，全國百強連鎖企業(yè)平均擁有門店數(shù)量快速增加，2017年已達719家，接近行業(yè)平均的20倍。

　　圖表8.四大零售藥店連鎖率

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　2.4、客流量下滑，品單價上升

　　中康最新監(jiān)測的CMH數(shù)據(jù)顯示，19Q2的藥店訂單數(shù)雖然相比19Q1稍有回升（14.7億單），但同比18Q2仍呈下滑趨勢。從客單來講，消費者平均每單購買1.78個單品，與18Q2同比基本持平。因此，行業(yè)整體的增長依靠單品均價驅(qū)動，行業(yè)品單價呈穩(wěn)定上升趨勢。中康資訊認為這主要是由兩個方面造成：一方面，產(chǎn)品的品牌集中度在提升，而品牌藥的單價高于非品牌藥，造成單價提升；另一方面，為最大化的利用到店客流并獲取更高的客單，制造商與零售藥店均傾向于推出大包裝、療程裝產(chǎn)品，CHM監(jiān)測的多個品類大包裝占比數(shù)據(jù)也顯示增長明顯，但大包裝的購買勢必抑制購買頻次，客流和訂單進一步萎縮。但是，我們應該看到，依靠當前做大包裝提升客單的方式難以持續(xù)，行業(yè)整體市場的增速有繼續(xù)下降的可能。

　　圖表9. 醫(yī)藥零售行業(yè)總訂單數(shù)與品單價

　　數(shù)據(jù)來源：中康資訊產(chǎn)業(yè)資本研究中心

　　2.5、超四成藥店19Q2營收下降，野蠻式增長時代已經(jīng)過去

　　最新的銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)為行業(yè)敲響了警鐘。2019年第二季度，盡管四大上市醫(yī)藥連鎖企業(yè)等行業(yè)龍頭依然保持高速增長，但是全國卻有超4成門店銷售出現(xiàn)下滑（下滑幅度超過5%），其中中小店的下滑占比明顯更高。這也體現(xiàn)了行業(yè)的兩級分化形勢。在整體藥店市場門店數(shù)量超飽和及市場容量增速放緩的當前，藥店的生存壓力凸顯。

　　圖表10.各銷售級別門店2019Q1營收情況