帶量采購、兩票制沖擊 醫(yī)藥流通企業(yè)尋出路

　　過去的2018年，是醫(yī)藥行業(yè)“兩票制”全面推行的一年。醫(yī)藥商業(yè)流通行業(yè)受到的影響逐漸顯現(xiàn)。

　　國藥控股（01099.HK）是醫(yī)藥流通行業(yè)的老大。公司八成以上的營收來自于醫(yī)藥分銷。公司年報顯示，2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3445.26億元，同比增長11.73%；歸屬于母公司股東凈利潤58.36億元，同比增長4.67%。而2017年，公司營收增速僅有7.48%，但歸屬于母公司股東凈利潤增速卻仍可以達到13.91%。

　　財務(wù)費用激增被視為是國藥控股業(yè)績放緩的一大拖累因素。過去的2018年，公司財務(wù)費用同比增長了四成左右。財務(wù)費用增加，緣于兩票制全面實行下公司應(yīng)收賬款回款天數(shù)延長有關(guān)。公司應(yīng)收賬款及票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年的94天延長至2018年的98天。

　　 “兩票制” 指在藥品流通過程中，藥品從生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票，流通企業(yè)到醫(yī)療機構(gòu)開一次發(fā)票。這項始于2016年4月的醫(yī)藥行業(yè)的變革，意在壓縮藥品流通層級，減少藥品層層加價情況，從而擠掉藥價虛高成分。2018年，兩票制在行業(yè)里全面推行。

　　兩票制的推行，促使當(dāng)前整個藥品流通格局發(fā)生重大調(diào)整，小的經(jīng)銷商、二級或二級以上代理商被“血洗”淘汰出局。醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)的調(diào)撥業(yè)務(wù)由此受到?jīng)_擊。

　　為應(yīng)對行業(yè)的這種變局，醫(yī)藥流通企業(yè)的銷售對象，紛紛加碼轉(zhuǎn)向面對醫(yī)院。醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)的盈利模式，主要來源于購銷差價。藥品流通層級壓縮了，醫(yī)藥流通企業(yè)的銷售毛利率是在提高。但是，醫(yī)藥流通企業(yè)的結(jié)算對象，從原來相對弱勢的中小經(jīng)銷商變?yōu)閺妱莸尼t(yī)院。由于醫(yī)院在藥品流通鏈條上的優(yōu)勢地位，應(yīng)收賬款賬期也相應(yīng)要較長。

　　像國藥控股這樣的流通巨頭要面對應(yīng)收賬款回款周期長難題，中小流通企業(yè)更是如此。以中國醫(yī)藥（600056.SH）、柳藥股份（603368.SH）、人民同泰（600829.SH）這樣的區(qū)域流通巨頭來說，2018年年報應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)普遍也在延長。如中國醫(yī)藥的周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年的84天延長至2018年的99天；柳藥股份從2017年的128天延長至2018年的135天；人民同泰也從2017年的122天延長至2018年的130天。這些企業(yè)的財務(wù)費用亦在攀升。

　　應(yīng)收賬款回款周期延長，加劇了企業(yè)資金壓力。有部分醫(yī)藥流通企業(yè)2018年年報經(jīng)營性現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。如南京醫(yī)藥、嘉事堂年報中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別是-3.67億元、-2.92億元。

　　面對這種資金壓力，有企業(yè)也在年報中強調(diào)要加強應(yīng)收賬款管理。

　　 “2019年，公司一方面將繼續(xù)加強應(yīng)收賬款管理，加緊應(yīng)收賬款催收工作，減少下游客戶資金占用；另一方面將加強財務(wù)風(fēng)險、投資風(fēng)險及其他經(jīng)營風(fēng)險的控制，此外，公司將加強財務(wù)費用成本控制，建立有效、順暢的管理流程，提高公司運營效率的同時降低運營成本?！绷幑煞萑缡茄浴?/div>