帶量采購(gòu)、兩票制沖擊 醫(yī)藥流通企業(yè)尋出路

　　過去的2018年，是醫(yī)藥行業(yè)“兩票制”全面推行的一年。醫(yī)藥商業(yè)流通行業(yè)受到的影響逐漸顯現(xiàn)。

　　國(guó)藥控股（01099.HK）是醫(yī)藥流通行業(yè)的老大。公司八成以上的營(yíng)收來自于醫(yī)藥分銷。公司年報(bào)顯示，2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3445.26億元，同比增長(zhǎng)11.73%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)58.36億元，同比增長(zhǎng)4.67%。而2017年，公司營(yíng)收增速僅有7.48%，但歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增速卻仍可以達(dá)到13.91%。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用激增被視為是國(guó)藥控股業(yè)績(jī)放緩的一大拖累因素。過去的2018年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了四成左右。財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，緣于兩票制全面實(shí)行下公司應(yīng)收賬款回款天數(shù)延長(zhǎng)有關(guān)。公司應(yīng)收賬款及票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年的94天延長(zhǎng)至2018年的98天。

　　 “兩票制” 指在藥品流通過程中，藥品從生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)開一次發(fā)票，流通企業(yè)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)開一次發(fā)票。這項(xiàng)始于2016年4月的醫(yī)藥行業(yè)的變革，意在壓縮藥品流通層級(jí)，減少藥品層層加價(jià)情況，從而擠掉藥價(jià)虛高成分。2018年，兩票制在行業(yè)里全面推行。

　　兩票制的推行，促使當(dāng)前整個(gè)藥品流通格局發(fā)生重大調(diào)整，小的經(jīng)銷商、二級(jí)或二級(jí)以上代理商被“血洗”淘汰出局。醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)的調(diào)撥業(yè)務(wù)由此受到?jīng)_擊。

　　為應(yīng)對(duì)行業(yè)的這種變局，醫(yī)藥流通企業(yè)的銷售對(duì)象，紛紛加碼轉(zhuǎn)向面對(duì)醫(yī)院。醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)的盈利模式，主要來源于購(gòu)銷差價(jià)。藥品流通層級(jí)壓縮了，醫(yī)藥流通企業(yè)的銷售毛利率是在提高。但是，醫(yī)藥流通企業(yè)的結(jié)算對(duì)象，從原來相對(duì)弱勢(shì)的中小經(jīng)銷商變?yōu)閺?qiáng)勢(shì)的醫(yī)院。由于醫(yī)院在藥品流通鏈條上的優(yōu)勢(shì)地位，應(yīng)收賬款賬期也相應(yīng)要較長(zhǎng)。

　　像國(guó)藥控股這樣的流通巨頭要面對(duì)應(yīng)收賬款回款周期長(zhǎng)難題，中小流通企業(yè)更是如此。以中國(guó)醫(yī)藥（600056.SH）、柳藥股份（603368.SH）、人民同泰（600829.SH）這樣的區(qū)域流通巨頭來說，2018年年報(bào)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)普遍也在延長(zhǎng)。如中國(guó)醫(yī)藥的周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年的84天延長(zhǎng)至2018年的99天；柳藥股份從2017年的128天延長(zhǎng)至2018年的135天；人民同泰也從2017年的122天延長(zhǎng)至2018年的130天。這些企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用亦在攀升。

　　應(yīng)收賬款回款周期延長(zhǎng)，加劇了企業(yè)資金壓力。有部分醫(yī)藥流通企業(yè)2018年年報(bào)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。如南京醫(yī)藥、嘉事堂年報(bào)中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別是-3.67億元、-2.92億元。

　　面對(duì)這種資金壓力，有企業(yè)也在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。

　　 “2019年，公司一方面將繼續(xù)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，加緊應(yīng)收賬款催收工作，減少下游客戶資金占用；另一方面將加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)及其他經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制，此外，公司將加強(qiáng)財(cái)務(wù)費(fèi)用成本控制，建立有效、順暢的管理流程，提高公司運(yùn)營(yíng)效率的同時(shí)降低運(yùn)營(yíng)成本。”柳藥股份如是言。

　　對(duì)整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)來說，目前靠藥品流通差價(jià)已難以提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。除了兩票制外，行業(yè)的另外一陣痛是帶量采購(gòu)政策的推行。國(guó)家在11個(gè)城市公立醫(yī)院試點(diǎn)的帶量采購(gòu)近期已正式啟動(dòng)。帶量采購(gòu)是要破除現(xiàn)行藥品招采制度的種種積習(xí)，解決藥品帶金銷售等難題。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，帶量采購(gòu)后續(xù)會(huì)在更多城市推廣開來。

　　有多位醫(yī)藥商業(yè)流通人士亦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，帶量采購(gòu)對(duì)醫(yī)藥流通行業(yè)的沖擊不可小覷，這場(chǎng)以降價(jià)為目的的帶量采購(gòu)勢(shì)必帶來很多的壓力，進(jìn)而壓低行業(yè)的利潤(rùn)空間。

　　因此，對(duì)于醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)來說，此時(shí)此刻更大的命題還是如何尋求新出路。

　　有企業(yè)已在提前進(jìn)行布局，如進(jìn)行外延式擴(kuò)張，以上海醫(yī)藥為例，在過去的2018年，公司完成了中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)史上最大規(guī)模的并購(gòu)案，將康德樂中國(guó)“攬入”懷中。借助這次并購(gòu)，讓上海醫(yī)藥（601607.SH、02607.HK）晉升成為全中國(guó)最大的進(jìn)口代理商和分銷商。這也讓上海醫(yī)藥2018年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增速逆勢(shì)提高，增速同比達(dá)到10.24%。

　　也有企業(yè)也完善自身的物流體系建設(shè)，打造自身的核心優(yōu)勢(shì)。如在上個(gè)月，廣州醫(yī)藥旗下的廣藥生物醫(yī)藥城白云基地物流項(xiàng)目宣布動(dòng)工。建設(shè)該物流項(xiàng)目的，是要響應(yīng)廣東全省終端配送4小時(shí)服務(wù)目標(biāo)，年吞吐能力達(dá)到2400萬箱，日訂單處理能力達(dá)到22萬訂單。

　　華潤(rùn)醫(yī)藥（03320.HK）在年報(bào)中表示，隨著“兩票制”全面執(zhí)行落地，分級(jí)診療、醫(yī)藥分開等政策推進(jìn)落實(shí)，公司也將優(yōu)化物流布局，加速發(fā)展第三方物流業(yè)務(wù)，繼續(xù)推廣醫(yī)院物流智能一體化、DTP、電商業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，鞏固醫(yī)藥分銷解決方案提供者的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，積極推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)的集中度提升。