作為2018年醫(yī)改關(guān)鍵詞，“醫(yī)療控費(fèi)”力度不斷加強(qiáng)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，全面取消藥品加成已于4月底總結(jié)評(píng)估完畢并進(jìn)入整改階段，按病種付費(fèi)正在全國范圍內(nèi)擴(kuò)圍，藥品耗材購銷“兩票制”方案密集落地。

“中國的制藥行業(yè)正向成熟市場迅速靠近，未來一兩年內(nèi)如果出現(xiàn)10～20起這樣大規(guī)模的企業(yè)并購，我不會(huì)驚訝。因?yàn)橐恢滦栽u(píng)價(jià)的原因，藥物大品種在并購的邏輯中將會(huì)扮演越來越重要的角色?！比涨?，羅蘭貝格制藥與醫(yī)療業(yè)務(wù)合伙人林江翰在接受媒體記者采訪時(shí)表示。

　　在5月，三起大規(guī)模醫(yī)藥并購落下帷幕，這三起巨頭藥企的并購背后，本土制藥企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)藥物大品種的渴求躍然紙上，隨之而來的，是交易量的逐年上漲以及交易價(jià)格的水漲船高。

　　一天拋出30億

　　5月21日，上海醫(yī)藥（25.850， 0.30， 1.17%）（601607.SH）（下稱“上藥”）發(fā)布公告，宣布出資1.44億美元（折合人民幣約9.15億元）收購武田瑞士全資子公司TakedaChromoBeteiligungsAG100%股權(quán)，從而間接持有廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司26.34%的股份。本次交易完成后，上藥持有的天普股權(quán)將由40.80%升至67.14%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。也在同一天，另一家醫(yī)藥上市公司海南海藥（12.890， 0.00， 0.00%）（000566.SZ）的重組方案正式出爐，公司擬作價(jià)逾21億元購買奇力制藥100%股份。

　　短短一天之內(nèi)，30億資金拋出，兩藥企被并購。

　　事實(shí)上，5月以來，醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模并購重組數(shù)量就呈激增之勢(shì)。5月18日，華潤醫(yī)藥（03320.HK）集團(tuán)公告將通過購買部分股權(quán)，并以現(xiàn)金或資產(chǎn)增資的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)江中藥業(yè)（25.300，0.00， 0.00%）（600750.SH）的絕對(duì)控股。根據(jù)江中藥業(yè)集團(tuán)2017年年報(bào)，江中藥業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營收17.47億元，同比增長11.83%；其中非處方藥業(yè)務(wù)營收14.57億元，占比高達(dá)83.4%。在江中藥業(yè)的產(chǎn)品版圖中，江中復(fù)方草珊瑚含片、江中健胃消食片、江中亮嗓為其拳頭產(chǎn)品，健胃消食片的市場份額達(dá)到70%，居行業(yè)首位。業(yè)內(nèi)人士分析，華潤借此不僅將會(huì)獲得數(shù)個(gè)優(yōu)質(zhì)大品種，還將進(jìn)一步增強(qiáng)自營產(chǎn)品的江西地區(qū)區(qū)域優(yōu)勢(shì)。

　　“未來中國的制藥行業(yè)還會(huì)進(jìn)一步整合，并購的窗口期開啟，這樣的大規(guī)模并購還會(huì)持續(xù)發(fā)生?！绷纸脖硎?，“另一方面，本土醫(yī)藥企業(yè)之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也正成為新的趨勢(shì)?！?/span>

　　在他看來，此輪并購潮中，有優(yōu)質(zhì)品種的標(biāo)的成為了爭奪熱門。上藥的一位內(nèi)部人士此前對(duì)媒體記者透露，按照上藥目前專注大品種的戰(zhàn)略，在近幾年，并購仍將以品種為主，“主要是看這個(gè)品種在它的領(lǐng)域價(jià)值有多大，比如是不是獨(dú)家品種，在整個(gè)市場的這個(gè)領(lǐng)域中有沒有機(jī)會(huì)、占多大市場份額、成長性好不好等幾重因素?！痹搩?nèi)部人士透露。

　　以此次上藥對(duì)天普的并購為例，天普的兩大核心產(chǎn)品“天普洛安”和“凱力康”分別是超10億和3億年銷售規(guī)模的大品種。而一直以來踐行“大品種”戰(zhàn)略的上藥目前共有28個(gè)全年銷售收入過億的產(chǎn)品，其中1個(gè)超過8億品種，5個(gè)超4億品種，天普的加入將直接催生上藥超10億大品種的誕生。

　　而同一天被海南海藥并購的標(biāo)的對(duì)象奇力制藥，亦擁有誘人的藥物品種線：旗下包括108個(gè)藥品品種合計(jì)216個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，列入全國或地方醫(yī)保目錄的品規(guī)達(dá)184個(gè)，其中列入全國醫(yī)保目錄的品規(guī)135個(gè)。

　　“一致性評(píng)價(jià)將會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)之間的整合，而這種整合很多都是通過并購重組發(fā)生的，導(dǎo)致的結(jié)果就是強(qiáng)者更強(qiáng)。”林江翰表示，“像華潤、上藥、國藥這樣一些有實(shí)力的企業(yè)，可以通過并購來實(shí)現(xiàn)自身產(chǎn)品線的擴(kuò)張，例如華潤此次對(duì)江中的并購就可以進(jìn)一步鞏固其中成藥的產(chǎn)品線，完善其保健品的渠道?！?/span>

　　在林江翰看來，近兩年，國內(nèi)藥品市場競爭激烈，包括一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保壓價(jià)在內(nèi)的眾多因素對(duì)藥企短期的影響嚴(yán)重，過去依托單一品種實(shí)現(xiàn)大幅盈利的日子一去不復(fù)返，因此國內(nèi)藥企瞄準(zhǔn)海外并購也是希望借此拓寬企業(yè)的盈利途徑。

　　品種爭奪蔓延至海外

　　在普華永道思略特醫(yī)療業(yè)務(wù)合伙人孫超眼中，這種以品種爭奪為并購邏輯的案例并不僅僅發(fā)生在本土藥企之間的相互并購中，放眼于海外市場，好的品種也一樣成為各大本土藥企爭奪的對(duì)象。在他看來，一些在跨國制藥企業(yè)中處于產(chǎn)品線后端的產(chǎn)品，放置到國內(nèi)，仍有不小的發(fā)展空間。

　　“外資藥企手上有產(chǎn)品，但有時(shí)這些產(chǎn)品并不在重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)于它們而言市場推廣也需要資源，單純進(jìn)行中國市場的渠道開發(fā)成本不小。而本土制藥企業(yè)具有藥品在國內(nèi)銷售的能力，品種買回來后就可以對(duì)這些藥物的價(jià)值進(jìn)行二次開發(fā)，價(jià)值可以體現(xiàn)出來?！睂O超說。

　　5月8日，有本土醫(yī)藥圈“全球買手”之稱的港股上市公司綠葉制藥（02186.HK）宣布以5.46億美元（約合人民幣34.77億元）獲得阿斯利康思瑞康及思瑞康緩釋片的許可權(quán)利。思瑞康及思瑞康緩釋片是由阿斯利康研制的具有抗抑郁特性的非典型抗精神病藥物，于1997年7月首先在英國上市，同年9月獲得FDA批準(zhǔn)在美國上市，在中國于2001年上市。公開資料稱思瑞康曾經(jīng)是阿斯利康的第二大暢銷藥物。目前已在全球80多個(gè)國家上市，處方人數(shù)超過1000萬。

　　事實(shí)上，盡管思瑞康曾是阿斯利康旗下處方量超過1000萬的暢銷藥物之一，不過作為一個(gè)成熟品種，在失去專利保護(hù)后，其銷售滑坡幾乎不可避免。但在綠葉看來，思瑞康2009年入國家醫(yī)保目錄，其緩釋片2017年通過談判進(jìn)國家醫(yī)保目錄。盡管思瑞康普通片的專利已過期，但緩釋片在部分區(qū)域依然是獨(dú)家品種，在部分市場還處在專利保護(hù)期。更重要的是，緩釋片存在制備工藝壁壘和臨床數(shù)據(jù)保護(hù)期，即便在已失去專利保護(hù)的市場也保持了很好的市場格局。

　　根據(jù)阿斯利康提供的數(shù)據(jù)，此次綠葉制藥所收購的51個(gè)指定國家和地區(qū)思瑞康系列產(chǎn)品銷售總額約為1.48億美元，扣除制造成本和銷售費(fèi)用后的營業(yè)利潤約為1.1億美元。其中，思瑞康普通片2017年銷售額約為8500萬美元，緩釋片約銷售6300萬美元。

　　“以去年1.1億元營業(yè)利潤計(jì)算，交易對(duì)價(jià)不到5倍，估值非常合理?！本G葉制藥副總裁姜話在其后的投資者交流電話會(huì)議上表示，“阿斯利康的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移導(dǎo)致其在思瑞康的市場推廣費(fèi)用投放并不積極，部分市場的潛力并未得到挖掘。我們認(rèn)為思瑞康作為精神分裂癥的一線用藥，未來仍有不錯(cuò)的增長前景?！?/span>

　　對(duì)綠葉制藥來說，中樞神經(jīng)系統(tǒng)是其業(yè)務(wù)布局四大重點(diǎn)領(lǐng)域之一，目前該領(lǐng)域?yàn)楣矩暙I(xiàn)10%以上的銷售額，收購思瑞康后可進(jìn)一步豐富綠葉制藥現(xiàn)有中樞神經(jīng)系統(tǒng)產(chǎn)品的組合，除了占據(jù)中國市場，更可以進(jìn)入廣闊的國際市場，有望讓中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物占到集團(tuán)收入的30%。

　　本土藥企海外并購聚焦產(chǎn)品不僅僅綠葉一家，2017年，三胞集團(tuán)就曾因?yàn)樾际召徝绹镝t(yī)藥公司Dendreon100%股權(quán)而轟動(dòng)一時(shí)，Dendreon為全球首個(gè)前列腺癌細(xì)胞免疫療法Provenge的擁有者，盡管三胞集團(tuán)并非醫(yī)藥企業(yè)出身，但這卻是中國企業(yè)首次收購美國原創(chuàng)藥物，而8.19億美元（約合人民幣57億元）的收購金額也創(chuàng)下中國企業(yè)在美金額最大的藥品收購紀(jì)錄。

　　“中國本土制藥企業(yè)‘出海’收購產(chǎn)品的熱潮仍會(huì)持續(xù)，尤其是對(duì)于那些已經(jīng)過了專利保護(hù)期的產(chǎn)品，這樣的品種收購可以比較快地補(bǔ)足自身產(chǎn)品線的短板，畢竟依靠自身研發(fā)沒有那么快見效?！睂O超說，“無論是本土企業(yè)還是跨國集團(tuán)，在創(chuàng)新藥投入產(chǎn)出比日漸降低的背景下，聚焦核心治療領(lǐng)域，幾乎成為制藥巨頭共同的選擇和投資邏輯?！?/span>