作為2018年醫(yī)改關鍵詞，“醫(yī)療控費”力度不斷加強?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾攉@悉，全面取消藥品加成已于4月底總結評估完畢并進入整改階段，按病種付費正在全國范圍內擴圍，藥品耗材購銷“兩票制”方案密集落地。

“中國的制藥行業(yè)正向成熟市場迅速靠近，未來一兩年內如果出現10～20起這樣大規(guī)模的企業(yè)并購，我不會驚訝。因為一致性評價的原因，藥物大品種在并購的邏輯中將會扮演越來越重要的角色?！比涨埃_蘭貝格制藥與醫(yī)療業(yè)務合伙人林江翰在接受媒體記者采訪時表示。

　　在5月，三起大規(guī)模醫(yī)藥并購落下帷幕，這三起巨頭藥企的并購背后，本土制藥企業(yè)對優(yōu)質藥物大品種的渴求躍然紙上，隨之而來的，是交易量的逐年上漲以及交易價格的水漲船高。

　　一天拋出30億

　　5月21日，上海醫(yī)藥（25.850， 0.30， 1.17%）（601607.SH）（下稱“上藥”）發(fā)布公告，宣布出資1.44億美元（折合人民幣約9.15億元）收購武田瑞士全資子公司TakedaChromoBeteiligungsAG100%股權，從而間接持有廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司26.34%的股份。本次交易完成后，上藥持有的天普股權將由40.80%升至67.14%，實現絕對控股。也在同一天，另一家醫(yī)藥上市公司海南海藥（12.890， 0.00， 0.00%）（000566.SZ）的重組方案正式出爐，公司擬作價逾21億元購買奇力制藥100%股份。

　　短短一天之內，30億資金拋出，兩藥企被并購。

　　事實上，5月以來，醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模并購重組數量就呈激增之勢。5月18日，華潤醫(yī)藥（03320.HK）集團公告將通過購買部分股權，并以現金或資產增資的方式，實現對江中藥業(yè)（25.300，0.00， 0.00%）（600750.SH）的絕對控股。根據江中藥業(yè)集團2017年年報，江中藥業(yè)全年實現營收17.47億元，同比增長11.83%；其中非處方藥業(yè)務營收14.57億元，占比高達83.4%。在江中藥業(yè)的產品版圖中，江中復方草珊瑚含片、江中健胃消食片、江中亮嗓為其拳頭產品，健胃消食片的市場份額達到70%，居行業(yè)首位。業(yè)內人士分析，華潤借此不僅將會獲得數個優(yōu)質大品種，還將進一步增強自營產品的江西地區(qū)區(qū)域優(yōu)勢。

　　“未來中國的制藥行業(yè)還會進一步整合，并購的窗口期開啟，這樣的大規(guī)模并購還會持續(xù)發(fā)生?！绷纸脖硎荆傲硪环矫?，本土醫(yī)藥企業(yè)之間強強聯合也正成為新的趨勢?！?/span>

　　在他看來，此輪并購潮中，有優(yōu)質品種的標的成為了爭奪熱門。上藥的一位內部人士此前對媒體記者透露，按照上藥目前專注大品種的戰(zhàn)略，在近幾年，并購仍將以品種為主，“主要是看這個品種在它的領域價值有多大，比如是不是獨家品種，在整個市場的這個領域中有沒有機會、占多大市場份額、成長性好不好等幾重因素。”該內部人士透露。

　　以此次上藥對天普的并購為例，天普的兩大核心產品“天普洛安”和“凱力康”分別是超10億和3億年銷售規(guī)模的大品種。而一直以來踐行“大品種”戰(zhàn)略的上藥目前共有28個全年銷售收入過億的產品，其中1個超過8億品種，5個超4億品種，天普的加入將直接催生上藥超10億大品種的誕生。

　　而同一天被海南海藥并購的標的對象奇力制藥，亦擁有誘人的藥物品種線：旗下包括108個藥品品種合計216個藥品生產批準文號，列入全國或地方醫(yī)保目錄的品規(guī)達184個，其中列入全國醫(yī)保目錄的品規(guī)135個。

　　“一致性評價將會進一步推進醫(yī)藥行業(yè)之間的整合，而這種整合很多都是通過并購重組發(fā)生的，導致的結果就是強者更強?！绷纸脖硎?，“像華潤、上藥、國藥這樣一些有實力的企業(yè)，可以通過并購來實現自身產品線的擴張，例如華潤此次對江中的并購就可以進一步鞏固其中成藥的產品線，完善其保健品的渠道。”

　　在林江翰看來，近兩年，國內藥品市場競爭激烈，包括一致性評價、醫(yī)保壓價在內的眾多因素對藥企短期的影響嚴重，過去依托單一品種實現大幅盈利的日子一去不復返，因此國內藥企瞄準海外并購也是希望借此拓寬企業(yè)的盈利途徑。

　　品種爭奪蔓延至海外

　　在普華永道思略特醫(yī)療業(yè)務合伙人孫超眼中，這種以品種爭奪為并購邏輯的案例并不僅僅發(fā)生在本土藥企之間的相互并購中，放眼于海外市場，好的品種也一樣成為各大本土藥企爭奪的對象。在他看來，一些在跨國制藥企業(yè)中處于產品線后端的產品，放置到國內，仍有不小的發(fā)展空間。

　　“外資藥企手上有產品，但有時這些產品并不在重點領域，對于它們而言市場推廣也需要資源，單純進行中國市場的渠道開發(fā)成本不小。而本土制藥企業(yè)具有藥品在國內銷售的能力，品種買回來后就可以對這些藥物的價值進行二次開發(fā)，價值可以體現出來?！睂O超說。

　　5月8日，有本土醫(yī)藥圈“全球買手”之稱的港股上市公司綠葉制藥（02186.HK）宣布以5.46億美元（約合人民幣34.77億元）獲得阿斯利康思瑞康及思瑞康緩釋片的許可權利。思瑞康及思瑞康緩釋片是由阿斯利康研制的具有抗抑郁特性的非典型抗精神病藥物，于1997年7月首先在英國上市，同年9月獲得FDA批準在美國上市，在中國于2001年上市。公開資料稱思瑞康曾經是阿斯利康的第二大暢銷藥物。目前已在全球80多個國家上市，處方人數超過1000萬。

　　事實上，盡管思瑞康曾是阿斯利康旗下處方量超過1000萬的暢銷藥物之一，不過作為一個成熟品種，在失去專利保護后，其銷售滑坡幾乎不可避免。但在綠葉看來，思瑞康2009年入國家醫(yī)保目錄，其緩釋片2017年通過談判進國家醫(yī)保目錄。盡管思瑞康普通片的專利已過期，但緩釋片在部分區(qū)域依然是獨家品種，在部分市場還處在專利保護期。更重要的是，緩釋片存在制備工藝壁壘和臨床數據保護期，即便在已失去專利保護的市場也保持了很好的市場格局。

　　根據阿斯利康提供的數據，此次綠葉制藥所收購的51個指定國家和地區(qū)思瑞康系列產品銷售總額約為1.48億美元，扣除制造成本和銷售費用后的營業(yè)利潤約為1.1億美元。其中，思瑞康普通片2017年銷售額約為8500萬美元，緩釋片約銷售6300萬美元。

　　“以去年1.1億元營業(yè)利潤計算，交易對價不到5倍，估值非常合理?！本G葉制藥副總裁姜話在其后的投資者交流電話會議上表示，“阿斯利康的戰(zhàn)略重心轉移導致其在思瑞康的市場推廣費用投放并不積極，部分市場的潛力并未得到挖掘。我們認為思瑞康作為精神分裂癥的一線用藥，未來仍有不錯的增長前景?！?/span>

　　對綠葉制藥來說，中樞神經系統是其業(yè)務布局四大重點領域之一，目前該領域為公司貢獻10%以上的銷售額，收購思瑞康后可進一步豐富綠葉制藥現有中樞神經系統產品的組合，除了占據中國市場，更可以進入廣闊的國際市場，有望讓中樞神經系統藥物占到集團收入的30%。

　　本土藥企海外并購聚焦產品不僅僅綠葉一家，2017年，三胞集團就曾因為宣布收購美國生物醫(yī)藥公司Dendreon100%股權而轟動一時，Dendreon為全球首個前列腺癌細胞免疫療法Provenge的擁有者，盡管三胞集團并非醫(yī)藥企業(yè)出身，但這卻是中國企業(yè)首次收購美國原創(chuàng)藥物，而8.19億美元（約合人民幣57億元）的收購金額也創(chuàng)下中國企業(yè)在美金額最大的藥品收購紀錄。

　　“中國本土制藥企業(yè)‘出?！召彯a品的熱潮仍會持續(xù)，尤其是對于那些已經過了專利保護期的產品，這樣的品種收購可以比較快地補足自身產品線的短板，畢竟依靠自身研發(fā)沒有那么快見效?！睂O超說，“無論是本土企業(yè)還是跨國集團，在創(chuàng)新藥投入產出比日漸降低的背景下，聚焦核心治療領域，幾乎成為制藥巨頭共同的選擇和投資邏輯?！?/span>