醫(yī)療投資風(fēng)口在哪里：醫(yī)療結(jié)合人工智能有機(jī)會(huì)

一級(jí)市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)投資跟二級(jí)市場(chǎng)的股票投資類(lèi)似，也會(huì)有行業(yè)或板塊輪動(dòng)，而且時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，可能會(huì)持續(xù)兩三年。做創(chuàng)業(yè)投資需要有前瞻性，提早進(jìn)行布局。

　　醫(yī)療服務(wù)投資

　　民營(yíng)醫(yī)院數(shù)量增長(zhǎng)迅速，在數(shù)量上已經(jīng)超過(guò)公立醫(yī)院，但總體上需要繼續(xù)提高醫(yī)療水平與服務(wù)質(zhì)量。在中高端醫(yī)療服務(wù)與特色專(zhuān)科連鎖機(jī)構(gòu)方面，會(huì)有較多的投資機(jī)會(huì)。

　　不僅是醫(yī)院，還有社區(qū)診所，這是分級(jí)診療帶來(lái)的機(jī)會(huì)。分級(jí)診療政策在逐步完善，醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)分工協(xié)作機(jī)制正在完成，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源也在有效下沉。

　　慢性疾病管理也是值得關(guān)注的方向。心腦血管疾病、糖尿病、惡性腫瘤和慢性呼吸系統(tǒng)疾病被世界衛(wèi)生組織并稱(chēng)為四大慢病，隨著中國(guó)老齡化進(jìn)程加速，慢病管理的需求會(huì)逐步增大。在此方向上，移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)可以通過(guò)信息技術(shù)連接醫(yī)生和患者、藥店和患者，這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)與消費(fèi)需求相結(jié)合，將會(huì)創(chuàng)造出投資機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為醫(yī)療服務(wù)投資還擁有很大機(jī)會(huì)，醫(yī)療服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目在港股市場(chǎng)的市盈率可以高達(dá)50-60倍，而在A股市場(chǎng)上的倍數(shù)則更高。

　　醫(yī)療與信息技術(shù)結(jié)合

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)療與信息技術(shù)結(jié)合是大方向，但還有很長(zhǎng)的路要走。醫(yī)療與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、智能硬件結(jié)合的方向都曾經(jīng)火熱過(guò)，近期比較熱的方向是在AI領(lǐng)域。

　　2013年，我在復(fù)星醫(yī)藥期間，開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療與信息技術(shù)的結(jié)合。當(dāng)時(shí)考慮到醫(yī)療領(lǐng)域的業(yè)務(wù)模式重，與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合會(huì)比較慢，故認(rèn)為會(huì)在2016年前后爆發(fā)，所以把行業(yè)各主要細(xì)分領(lǐng)域排名居前的公司都拜訪(fǎng)了一遍，進(jìn)行了深入的行業(yè)掃描，提前著手進(jìn)行布局。

　　2014年，我負(fù)責(zé)了微醫(yī)集團(tuán)的投資。微醫(yī)從掛號(hào)環(huán)節(jié)切入，往醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈延伸。在醫(yī)、藥、險(xiǎn)業(yè)務(wù)都與復(fù)星醫(yī)藥有戰(zhàn)略協(xié)同。2014年底，復(fù)星領(lǐng)投了一輪微醫(yī)（掛號(hào)網(wǎng)），投后估值接近5億美金。后續(xù)微醫(yī)發(fā)展得不錯(cuò)，整個(gè)行業(yè)受到互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)資本與財(cái)務(wù)投資者的青睞，行業(yè)投資期提前爆發(fā)。2015年，高瓴資本、高盛直投、國(guó)開(kāi)金融等巨頭進(jìn)場(chǎng)，僅僅一年時(shí)間，微醫(yī)投后估值就達(dá)到15億美金。

　　在線(xiàn)問(wèn)診的需求是客觀存在的。舉例來(lái)說(shuō)，如果家里有人當(dāng)醫(yī)生，患者第一時(shí)間肯定是先打電話(huà)咨詢(xún)，然后再根據(jù)情況，選擇是購(gòu)買(mǎi)OTC藥物服用或是去醫(yī)院進(jìn)一步就診。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，這種行為被搬到了線(xiàn)上。美國(guó)遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺(tái)Teladoc于2015年7月在紐交所上市，股價(jià)探底回升，目前市值達(dá)到18億美金。中國(guó)的人口體量更大，醫(yī)療資源不均衡，需求會(huì)更大。然而，不利因素則在于醫(yī)生的診療費(fèi)偏低，創(chuàng)業(yè)公司還需要進(jìn)行更多的探索。

　　技術(shù)可以帶來(lái)變革，醫(yī)療與AI的結(jié)合也是大勢(shì)所趨。在圖像識(shí)別領(lǐng)域出現(xiàn)了很多醫(yī)療創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，利用技術(shù)輔助醫(yī)生進(jìn)行診療，可以提高診斷的效率與精度。在將來(lái)，醫(yī)學(xué)影片的篩查診斷或許都將由軟件來(lái)完成。

　　重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域

　　醫(yī)療健康行業(yè)未來(lái)值得關(guān)注的有以下領(lǐng)域。

　　基因檢測(cè)在醫(yī)學(xué)上的應(yīng)用涉及到生殖健康、腫瘤診斷及治療、新藥研發(fā)和醫(yī)學(xué)基礎(chǔ)研究等眾多領(lǐng)域。尤其是華大基因上市后在二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)連創(chuàng)新高，給本來(lái)就火熱的基因檢測(cè)領(lǐng)域又添了一把火，近期行業(yè)內(nèi)會(huì)有幾個(gè)項(xiàng)目完成大額融資。短期來(lái)看，項(xiàng)目估值普遍偏高。但長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)領(lǐng)域還會(huì)大有發(fā)展，特別是技術(shù)驅(qū)動(dòng)會(huì)比較明顯。而在與醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域結(jié)合，本土企業(yè)又有明顯優(yōu)勢(shì)。未來(lái)在基因治療領(lǐng)域，有更大的投資想象空間。

　　隨著海歸科學(xué)家回國(guó)和政府支持力度不斷增大，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)越來(lái)越多。高端仿制藥領(lǐng)域，在藥品一致性評(píng)價(jià)和藥品上市許可人制度的政策助推下，走A股上市通道的投資機(jī)會(huì)比較多。

　　在醫(yī)療器械領(lǐng)域，可以重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口替代的產(chǎn)品。對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家的藥械比，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還會(huì)有幾倍的增長(zhǎng)空間。醫(yī)療器械相對(duì)藥品來(lái)說(shuō)，更容易出現(xiàn)短平快的投資機(jī)會(huì)。