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醫(yī)藥生物行業(yè):疫苗行業(yè)現(xiàn)拐點(diǎn) 重視板塊性機(jī)會

來源:中國網(wǎng)網(wǎng)址:http://www.PharmNet.com.cn

疫苗潛力品種陸續(xù)上市,行業(yè)打開發(fā)展空間

  此前國內(nèi)疫苗板塊不被市場重視,因?yàn)榇蠖鄶?shù)是品種都是低價的一類苗和同質(zhì)化嚴(yán)重的二類苗,競爭激烈,企業(yè)盈利有限。而目前疫苗行業(yè)正處于潛力品種上市和放量的階段,AC-Hib三聯(lián)疫苗和EV71手足口病疫苗處在上市后的快速增長期,進(jìn)口2價和4價HPV疫苗經(jīng)過10年的等待已經(jīng)獲得批準(zhǔn),國產(chǎn)13價肺炎結(jié)合疫苗和HPV疫苗處于上市前夕,行業(yè)處于向上拐點(diǎn)。

  疫苗行業(yè)集中度高,是醫(yī)藥板塊中的細(xì)分藍(lán)海

  根據(jù)中檢所數(shù)據(jù),目前國內(nèi)有疫苗批簽發(fā)的企業(yè)一共35家左右,而且有重磅產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)就更少了,市場非常集中;另一方面,疫苗用于本國龐大的健康人群,特別是幼兒,所以疫苗行業(yè)比較敏感,進(jìn)口產(chǎn)品會受到一定的限制,目前國家一類苗只采購國產(chǎn)產(chǎn)品,2016年進(jìn)口疫苗批簽發(fā)量占總量只有2.3%,國產(chǎn)企業(yè)競爭格局好。而且從產(chǎn)品注冊情況來看,疫苗寡頭競爭,面向國內(nèi)龐大的健康人群,是醫(yī)藥領(lǐng)域中真正的藍(lán)海。

  疫苗行業(yè)受政策優(yōu)待,受招標(biāo)和醫(yī)保限制少

  疫苗行業(yè)招標(biāo)體制與藥品不一樣,由于本身品種較少,新產(chǎn)品上市后可以動態(tài)增補(bǔ),不受招標(biāo)進(jìn)度的限制,放量速度快。而且二類疫苗不占用醫(yī)保資金,由民眾自主選擇接種,所以疫苗一直是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價,不會受到醫(yī)??刭M(fèi)的限制。此外,預(yù)防相比治療更加經(jīng)濟(jì),美國CDC報告指出,1美元疫苗支出節(jié)約治療費(fèi)用約為5-27美元,所以疫苗被國家大力支持,政策優(yōu)待。

  二類疫苗具有消費(fèi)品屬性,也受益于消費(fèi)升級二類疫苗民眾自主選擇接種,是具有消費(fèi)屬性的醫(yī)療產(chǎn)品。中國正處在消費(fèi)升級趨勢最為顯著的階段,疫苗作為預(yù)防疾病最有效的手段,會有很高的接受度。目前在中國大消費(fèi)品行業(yè),“升級”是市場非常重要的投資思路,在醫(yī)療消費(fèi)領(lǐng)域,主要體現(xiàn)在剛性用藥升級,以及非剛性高端醫(yī)療需求的興起,疫苗就是屬于這一類。隨著新興媒體的普及,民眾認(rèn)知的改變會更加迅速,此外隨著支付水平的提高,疫苗接種率有望提高。

  投資建議

  疫苗要看新品種,老產(chǎn)品增長有限,新產(chǎn)品上市才會給企業(yè)帶來業(yè)績增量,因此我們重點(diǎn)關(guān)注有潛力品種儲備的疫苗企業(yè):沃森生物(13價肺炎結(jié)合疫苗和2價HPV疫苗待上市)、康泰生物(MRC-5狂犬疫苗待上市,在研潛力品種眾多)、智飛生物(AC-Hib疫苗放量,代理默沙東的4價HPV上市在即)。

  風(fēng)險提示

  產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險;產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期;疫苗行業(yè)性事件的影響。


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