原料藥加速上漲！維生素企業(yè)憂喜不一

今年以來，在環(huán)保核查和市場貨源緊張的推動下，多個維生素品種價格邁入漲價節(jié)奏。從近日披露的2017半年報中也可略窺一二，維生素生產相關的幾家上市藥企上半年業(yè)績均有不同程度的增長，部分企業(yè)還實現了翻倍增長。

　　今年2月起，環(huán)保部在北京、天津、河北、山西、山東、河南等有關省市開展空氣質量專項督查。其中，河北、山東是我國原料藥及化工中間體主產區(qū)。隨著國內環(huán)保核查力度趨嚴，不少有市場支配權和定價權的原料藥企業(yè)被停產或限產，從而導致我國原料藥市場邁入“漲漲漲”節(jié)奏。其中，維生素家族表現尤為明顯，6月以來，維生素D3價格從70元/公斤一路飆升至7月3日的425元/公斤，2017年至今漲幅已高達456%，價格創(chuàng)歷史新高，前期高點為2009年創(chuàng)下的423元/公斤，歐洲市場報價上漲至30-40歐元/公斤，目前多家公司已經停止對維生素D3的報價。受環(huán)保因素影響，維生素C、維生素B系列產品供貨也偏緊，廠家檢修等進一步加劇供需失衡，價格有所上漲。

　　維生素價格上漲對于整個維生素產品終端市場而言，無疑是個利好消息。據中康CMH數據顯示，包括B族維生素、維生素A、維生素AD，維生素C、維生素D、維生素E、維生素K、復合維生素、維生素和礦物質復方在內的維生素類藥品，2016年在五大終端銷規(guī)模高達193億元，同比增長8.43%。

　　近四年維生素類藥品銷售規(guī)模 （億元）

　　從維生素類藥品的結構來看，復合維生素幾乎占據市場的半壁江山，占比44.83%；維生素D市場規(guī)模位列第二，占比19.44%。復合維生素是指由兩種以上單一維生素合成的維生素。在國外，符合維生素更多地被劃歸健康食品一類。在國際市場中，各種復合維生素的需求增長率高達9%左右。在美國藥品市場中，復合維生素產品占了三分之二的市場份額，所以國內復合維生素市場份額最大也符合全球市場趨勢。

　　2016年維生素市場規(guī)模結構

　　據中康CMH數據顯示，目前國內維生素類藥品銷售規(guī)模居前的10家企業(yè)，總計規(guī)模達107.3億，占到總體規(guī)模的55.59%，市場集中度較高。受益于原料藥上漲東風，維生素概念股龍頭企業(yè)2017年半年報數據亮眼，部分企業(yè)甚至上半年業(yè)績實現翻倍式增長。但由于各家環(huán)境及生產投入、重點方向都有所不同，所以各家2017上半年成績單表現也略有差距。表現優(yōu)秀的有東北制藥、花園生物和兄弟科技三家，實現了凈利潤翻倍增長。

　　東北制藥：東北制藥是國內最大的原料藥生產企業(yè)之一，是以化學原料藥為主，兼有生物發(fā)酵、中西藥制劑和微生態(tài)制劑的大型綜合性制藥企業(yè)，擁有明顯的原料藥規(guī)模優(yōu)勢。受益于維生素漲價熱潮，2017上半年東北制藥實現營業(yè)收入27.66億元，同比上漲15.02%，凈利潤3969.47萬，同比上漲1162.03%。東北制藥介紹，報告期內，公司主導產品維生素C價格上漲，同時長單銷量較一季度有所減少。

　　花園生物：花園生物在NF 級膽固醇和VD3 的市占率均超過50%，行業(yè)話語權強。2017上半年花園生物實現營業(yè)收入2.33億元，同比增長46.4%，實現凈利潤7518.89萬，同比增長378.01%?；▓@生物介紹，報告期內，公司首發(fā)募投項目產品——膽固醇及25-羥基維生素D3原產銷量大幅增加，使公司利潤增加。

　　兄弟科技：兄弟科技維生素產品包括維生素B1、B3、K3和維生素B5系列。并且實現了維生素B3核心原料3-氰基吡啶的紫竹生產。2017年兄弟科技實現營業(yè)收入6.54億元，同比增長28.61%，實現凈利潤1.54億元，同比增長129.42%。兄弟科技表示，業(yè)績上漲主要是因為公司部分產品提價導致產品毛利率同比上升所致。

　　除上市三家表現優(yōu)秀外，北大醫(yī)藥、湯臣倍健、億帆醫(yī)藥、精華制藥、金達威、新和成和華北制藥家2017上半年均實現了營業(yè)收入和凈利潤雙增成績。但這波原料藥漲價熱潮，也有一家維生素相關企業(yè)并未交出滿意成績單。

　　浙江醫(yī)藥：浙江醫(yī)藥的維生素E產量國內最大，是全球第二大生產商；天然維生素E產量為國內最大，全球第三大生產商；β-胡蘿卜素和斑蝥黃素是全國最大、全球第三大供應商。2017上半年實現營業(yè)收入24.85億元，同比下降5.95%，實現凈利潤9016.30萬元，同比下降53.07%。這主要是因為維生素E價格有所下降導致業(yè)績受挫。

　　綜合來看，2017年上半年主營產品涉及到維生素C、維生素D3、維生素B系列（尤其是B5）的企業(yè)業(yè)績表現較好，但維生素E相關生產企業(yè)則由于價格下降導致業(yè)績受挫。下半年，環(huán)保核查嚴控將成常態(tài)趨勢，并且目前市場價格支撐力度較強，還存在一定的上升空間，多數維生素品種還將延續(xù)上半年態(tài)勢提價或存提價預期，眾維生素企業(yè)2017年成績值得看好。