2017醫(yī)藥中報(bào)解析：兩票制上半年影響有限 下半年沖擊更甚

兩票制已成為醫(yī)藥領(lǐng)域不可忽視的政策因素，陸續(xù)發(fā)布中報(bào)的多家醫(yī)藥企業(yè)表示，正積極應(yīng)對(duì)兩票制帶來(lái)的影響。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，A股醫(yī)藥生物類（申銀萬(wàn)國(guó)醫(yī)藥生物板塊）共有上市公司261家，其中258家已發(fā)中報(bào)。推21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，已披露中報(bào)顯示，過(guò)半上市醫(yī)藥企業(yè)提到受兩票制影響，其中華蘭生物尤甚。

　　多位業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，醫(yī)藥商業(yè)和制藥企業(yè)必將直面兩票制帶來(lái)的影響。目前，兩票制對(duì)制藥企業(yè)的影響主要是銷售模式轉(zhuǎn)變帶來(lái)的銷售費(fèi)用上漲，或回款結(jié)算方式變化等原因?qū)е禄乜顗毫υ黾樱粚?duì)于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的影響，在于行業(yè)整合力度加大、集中度提高。

　　平安證券研報(bào)亦指出，兩票制壓縮了藥品流通環(huán)節(jié)，對(duì)于醫(yī)藥流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有終端醫(yī)院資源和上游產(chǎn)品資源的企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

　　不過(guò)，在第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺(tái)麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“上市公司相關(guān)費(fèi)用變化受多種因素影響，而在全國(guó)多省市，兩票制下半年才全面實(shí)行，屆時(shí)影響或更明顯?！痹颇习姿幵谥袌?bào)中表示，2017下半年，兩票制、醫(yī)保支付價(jià)格等政策將密集落地，傳統(tǒng)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)將面臨更大挑戰(zhàn)。

　　營(yíng)銷模式調(diào)整

　　截至8月31日午間，261家上市公司中共有258家披露了2017年中報(bào)，化學(xué)制藥、中藥和化學(xué)制品類披露182家，醫(yī)藥商業(yè)類披露25家，醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)類披露51家。

　　而在182家已披露中報(bào)的化學(xué)制藥、中藥和生物制品企業(yè)中，共103家企業(yè)提到兩票制政策給公司帶來(lái)影響，包括九芝堂、易明醫(yī)藥、西藏藥業(yè)和廣生堂等上市公司。另外，在25家已披露中報(bào)的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)中，包括鷺燕醫(yī)藥、嘉事堂、柳州醫(yī)藥等在內(nèi)的共20家企業(yè)提到兩票制對(duì)于行業(yè)的影響，另外還有5家醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療器械企業(yè)提到兩票制影響。

　　在北京大學(xué)政府管理學(xué)院教授顧昕看來(lái)，目前藥品零售主要有低開(kāi)和高開(kāi)兩種營(yíng)銷策略，前者指以較低的出廠價(jià)將藥品賣給大包商，然后再層層轉(zhuǎn)包，最后進(jìn)入終端；后者是盡量抬高出廠價(jià)，通過(guò)獨(dú)家經(jīng)銷商向終端銷售。兩票制實(shí)施后，低開(kāi)模式受到?jīng)_擊最大，藥企紛紛向高開(kāi)轉(zhuǎn)變。

　　另外，制藥企業(yè)原有渠道也將因兩票制被最大幅壓縮，從原有的多層級(jí)商業(yè)渠道變?yōu)閱我粚蛹?jí)的渠道。 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述103家公司中，42家因兩票制調(diào)整了銷售模式或營(yíng)銷策略。

　　如華潤(rùn)三九2017年中報(bào)表示，為面對(duì)兩票制對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)藥經(jīng)銷模式的沖擊，公司將加快處方藥業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，調(diào)整過(guò)去以底價(jià)為主的業(yè)務(wù)模式，結(jié)合已實(shí)施兩票制政策地區(qū)的實(shí)踐，逐漸擴(kuò)大自營(yíng)業(yè)務(wù)比重；眾生藥業(yè)也表示，為符合兩票制同時(shí)便于整合公司資源，將逐步把現(xiàn)有營(yíng)銷業(yè)務(wù)整合至全資子公司眾生醫(yī)貿(mào)經(jīng)營(yíng)，使?fàn)I銷工作更專業(yè)，更靈活，更聚焦。

　　華蘭生物更是在年報(bào)中表示，受兩票制影響，小經(jīng)銷商受到?jīng)_擊，采購(gòu)量減少，造成血制品庫(kù)存積壓。因此，該公司將推動(dòng)渠道變革，與大型經(jīng)銷商形成聯(lián)盟、調(diào)整二三線城市和三甲醫(yī)院銷售布局等。

　　不過(guò)轉(zhuǎn)型或?qū)⒔?jīng)歷陣痛，相關(guān)企業(yè)因銷售模式或營(yíng)銷策略調(diào)整，導(dǎo)致銷售費(fèi)用或回款壓力增加。史立臣對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域賒銷制度一直存在，加上兩票制，企業(yè)應(yīng)收賬款必然受影響?！?/span>

　　例如西藏藥業(yè)中報(bào)顯示，公司2017年上半年應(yīng)收賬款1.6億元，同比上漲160.7%。西藏藥業(yè)解釋，主要原因是兩票制的推進(jìn)，本期公司產(chǎn)品的回款結(jié)算方式發(fā)生變化，配送商的結(jié)算由現(xiàn)款現(xiàn)貨變?yōu)橘~期結(jié)算，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

　　海辰藥業(yè)中報(bào)也表示，為順應(yīng)兩票制政策，公司進(jìn)行銷售模式轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)代理模式在公司銷售收入中占比逐步減少，其銷售費(fèi)用同比上漲96.03%。銷售費(fèi)用增加是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)和兩票制下，學(xué)術(shù)推廣及銷售終端開(kāi)發(fā)力度加強(qiáng)。

　　同時(shí)，還有多家公司不同程度地提到，兩票制下企業(yè)謀求銷售模式或營(yíng)銷策略調(diào)整，而其銷售費(fèi)用或應(yīng)收賬款也相應(yīng)增加。如中報(bào)顯示，貝達(dá)藥業(yè)2017年上半年應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)166%，因受兩票制影響，報(bào)告期內(nèi)新增經(jīng)銷商較多，同時(shí)增加了經(jīng)銷商信用額度；廣生堂表示，公司將原有經(jīng)銷模式調(diào)整為符合兩票制政策要求的直銷模式，致使銷售服務(wù)費(fèi)大幅增加；九芝堂中報(bào)指出，為適應(yīng)兩票制和精細(xì)化營(yíng)銷管理，實(shí)行銷售模式轉(zhuǎn)型，因銷售增長(zhǎng)及銷售模式改變，其2017年上半年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)109.77%，應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)257%。

　　流通格局大調(diào)整

　　不同于兩票制導(dǎo)致制藥企業(yè)銷售費(fèi)用增長(zhǎng)或回款壓力增加，多家券商研報(bào)認(rèn)為，在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，兩票制會(huì)引發(fā)行業(yè)整合力度加大、總體集中度提高。如平安證券研報(bào)認(rèn)為，兩票制最明顯和最直接的影響體現(xiàn)在藥品流通領(lǐng)域，壓縮了藥品流通環(huán)節(jié)，以批發(fā)調(diào)撥為主的配送商和部分非規(guī)范企業(yè)將會(huì)被淘汰，大幅提升行業(yè)集中度。

　　相關(guān)藥品流通上市公司也在中報(bào)中表示，兩票制將加速行業(yè)洗牌，集中度不斷提高。如國(guó)藥控股表示，兩票制將淘汰一大批小規(guī)模流通企業(yè)，也會(huì)為大型流通企業(yè)帶來(lái)更多增長(zhǎng)空間；南京醫(yī)藥表示，將大幅壓縮藥品流通環(huán)節(jié)，加速全行業(yè)洗牌，行業(yè)集中度不斷提高；柳州醫(yī)藥表示，隨著兩票制的推行，行業(yè)整合速度將加快，配送集中度將進(jìn)一步提升。

　　包括華潤(rùn)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、鷺燕醫(yī)藥、嘉事堂、柳州醫(yī)藥等在內(nèi)的12家企業(yè)邁開(kāi)了搶占醫(yī)院與產(chǎn)品資源及行業(yè)并購(gòu)的步伐。如截至2017年6月30日，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下二、三級(jí)醫(yī)院客戶達(dá)5085家，比2016年年底增加805家，旗下零售藥店21789家，比2016年年底增加2483家；上海醫(yī)藥覆蓋各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)27712家，比2016年年底增加超過(guò)2500家。

　　另外，鷺燕醫(yī)藥在3月31日以自有資金1.02億元收購(gòu)四川世博藥業(yè)有限公司51%股權(quán)。嘉事堂3月30日擬現(xiàn)金收購(gòu)成都市蓉錦醫(yī)藥貿(mào)易有限公司51%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)約1億元，后者是西南地區(qū)重要醫(yī)藥物流企業(yè)，排名2016年全國(guó)醫(yī)藥流通百?gòu)?qiáng)96位；柳州醫(yī)藥2月16日與廣西壯族自治區(qū)南溪山醫(yī)院簽訂合作協(xié)議，8月10日又與柳州市中醫(yī)醫(yī)院簽訂合作協(xié)議，柳州醫(yī)藥表示，截至目前，公司上游供應(yīng)商逾2000 家，與廣西區(qū)內(nèi)的100%的三甲醫(yī)院、90%以上的二級(jí)醫(yī)院建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　東興證券研報(bào)指出，目前全國(guó)有12000家左右藥品批發(fā)企業(yè)，在流通職能發(fā)生巨大變化情況下，以“過(guò)票”為生的小流通企業(yè)未來(lái) 3-5 年或?qū)H剩 3000-4000家，集中度將大大提高。

　　中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)牛正乾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“隨著兩票制、營(yíng)改增、GPO等關(guān)系醫(yī)藥流通領(lǐng)域企業(yè)存亡大政策的出臺(tái)，醫(yī)藥流通將進(jìn)入格局巨變期，行業(yè)集中度還將大大提高?！?/span>

　　迎接下半年

　　盡管上半年多家上市公司受到兩票制影響，但在史立臣看來(lái)，上半年兩票制最多是一個(gè)“背鍋俠”，“上市公司相關(guān)費(fèi)用變化受多種因素影響，而在全國(guó)多省市，兩票制下半年才全面實(shí)行，到下半年影響或會(huì)明顯?！?/span>

　　如8月30日金嗓子2017年半年報(bào)提到，金嗓子期內(nèi)收益2.36億元，同比減少36.4%；凈利潤(rùn)2033.4萬(wàn)元，同比減少78%。對(duì)此，金嗓子解釋：近期兩票制已由試點(diǎn)省份向全國(guó)推廣，給藥品流通市場(chǎng)帶來(lái)很大影響；為此，公司上半年調(diào)整經(jīng)營(yíng)政策以及經(jīng)銷商和推廣商結(jié)構(gòu)，從而對(duì)銷售收益造成短期負(fù)面影響。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，金嗓子溢利大減的原因不全在兩票制，而是金嗓子在產(chǎn)品流通方面沒(méi)有跟上醫(yī)改節(jié)奏，而且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，營(yíng)收太依賴金嗓子喉片的銷售額，在市場(chǎng)流通巨變下產(chǎn)品銷量驟減，是其業(yè)績(jī)下滑的重要原因之一。

　　政策層面，兩票制的影響越發(fā)增大。如8月28日，在國(guó)家衛(wèi)計(jì)委召開(kāi)的“糾正醫(yī)藥購(gòu)銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)部際聯(lián)席會(huì)議第十九次會(huì)議暨醫(yī)用耗材專項(xiàng)整治工作視頻會(huì)”上，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委主任李斌表示，要大力推行藥品購(gòu)銷兩票制，加大對(duì)突出問(wèn)題的整治力度，嚴(yán)懲騙保、收回扣等違法違規(guī)行為。

　　各地對(duì)兩票制推行力度也在加大。如不久前，上海多部門聯(lián)合發(fā)布“上海市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品采購(gòu)‘兩票制’實(shí)施試行方案”指出，市藥事所要加強(qiáng)藥品集中采購(gòu)工作監(jiān)督管理，充分發(fā)揮陽(yáng)光平臺(tái)信息支撐作用，對(duì)不按規(guī)定執(zhí)行“兩票制”要求的藥品生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)，取消投標(biāo)、中標(biāo)、掛網(wǎng)和配送資格，并列入藥品采購(gòu)不良記錄。

　　企業(yè)也紛紛加速應(yīng)對(duì)，云南白藥也在中報(bào)中表示，2017下半年，兩票制、醫(yī)保支付價(jià)格等政策將密集落地，將面臨更大的挑戰(zhàn)。海正藥業(yè)為應(yīng)對(duì)兩票制的全面執(zhí)行，2017年下半年旗下子公司海正輝瑞將全方位開(kāi)展特治星再上市工作，完成策略品種及戰(zhàn)略醫(yī)院的重點(diǎn)開(kāi)發(fā)，尋找機(jī)會(huì)引進(jìn)產(chǎn)品以補(bǔ)強(qiáng)現(xiàn)有產(chǎn)品線等。